只有300家私募有资格参与科创板网下打新 基金积极迎战科创板

日前有关部门向包括私募基金在内的“网下投资者”下发了《科创板首次公开发行股票网下投资者自律管理办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)，并要求于24日前提交反馈意见。 《办法》明确了参与科创板“网下打新”的条件：私募基金须管理规模达到10亿元以上。办法还设立了负面清单，违规者将被拉黑。

科创板“网下打新”要求私募规模须超10亿元，违规者“拉黑”！

“网下打新”即新股网下申购，是指不通过证券交易所的网上交易系统进行的申购。由于A股发行存在一二级差价，打新有望取得可观收益，因此一直备受关注。“网下打新”中签的概率显著高于网上打新。

四大重点指导“网下打新”

一是私募基金参与“打新”管理规模须超过10亿元。

中证君对比了《办法》和现行的《网下投资者管理细则》以及《首次公开发行股票、券商承销业务规范》发现，《办法》核心的新增内容是关于私募机构门槛的划定。

根据《办法》，参与科创板网下投资的私募基金管理人基金管理总规模连续 2 个季度 10 亿元以上，且管理的产品中至少有一只存续期 2 年以上的产品；申请注册的私募基金产品规模应为 6000 万以上，且委托第三方托管人独立托管基金资产。

二是券商推荐网下投资者担责。

此外，《办法》还强化了券商公司推荐责任。要求证券公司开展科创板网下投资者推荐工作的，应制定明确的推荐标准，对所推荐投资者的投资经验、信用记录、定价能力、资产管理规模等情况进行审慎核查，对所推荐投资者注册的产品数量与其管理能力是否匹配进行审慎核查。

明确证券公司未尽审慎核查责任、推荐不符合条件的机构或产品注册为科创板网下投资者或配售对象的，有关部门将按照有关规定对证券公司采取自律惩戒措施。

三是同一投资者报价不超过三个。

在询价环节上，办法提出，同一网下投资者全部报价中的不同拟申购价格不超过 3 个。相较于上交所《科创板股票发行与承销实施办法》，增加了“最高价格与最低价格的差额不得超过最低价格的 20%”的要求。

四是违规将被“拉黑”。

办法首次提出了“报价环节负面行为清单”和“操作环节负面行为清单”，二者总计18条，具体内容和《首次公开发行股票、券商承销业务规范》基本一致。

《办法》明确，配售对象对两个负面清单中的18条内容在网下询价业务过程中一个自然年度内违规一次的，列入黑名单六个月；违规两次(含)以上的，列入黑名单十二个月；多次违规情节严重的，加重处罚，有关部门一年内不接受该网下投资者注册新的配售对象；情节特别严重或造成重大不良影响的，取消该投资者新股网下询价资格，三年内不得注册为网下投资者。配售对象在科创板、主板、中小板、创业板的违规次数合并计算。

被列入黑名单的配售对象，不得参与科创板、主板、中小板、创业板的首次公开发行股票网下询价。

少数派投资创始人周良表示，设立门槛有利于提高网下询价的专业水平和定价能力。针对券商推荐需要承担责任这一要求，他表示，之前申请询价资格，券商也要审核，这次更强调了该事项。券商和询价对象会更珍惜询价资格，促进合规运作。(中国证券报)

私募参与科创板网下打新将有明确规定

中证协表示，《办法》的起草思路主要包括四个方面：

一是强化事前注册管理，确保参与科创板的网下投资者具有一定的市场化定价能力和合规管理能力；

二是加强网下投资者行为规范，督促网下投资者在对发行项目充分研究的基础上理性报价；

三是压实推荐券商和主承销商的中介责任，强化事前把关和事后监督；

四是加大对违规行为处罚力度，增加违规成本。

记者了解到，《办法》主要明确了私募基金管理人注册为科创板网下投资者的条件。

在已有的证券投资经验、良好信用记录、必要定价能力要求基础上，对私募基金管理人的资产管理规模提出要求：

私募基金管理人管理总规模应连续两个季度10亿元以上，且管理的产品中至少有一只存续期2年以上；申请注册的私募基金产品规模应为6000万元以上，且委托第三方托管人独立托管基金资产。

其中，私募基金管理人基金管理总规模指自主发行产品总规模；私募基金产品规模是指按照有关基金估值规则计算的基金产品资产净值。

《办法》要求网下投资者参与科创板新股网下询价，应建立完善内控制度和操作流程、加强从业人员管理、做好询价前准备工作、遵循独立客观诚信的原则合理报价，并对每次报价的投资研究报告或其他定价依据、定价决策过程相关材料存档备查。(上海证券报)

只有300家私募有资格参与科创板网下打新

有资格参与科创板网下打新的私募约300家，且这些私募参与打新的产品规模还必须达到6000万元以上规模。

某大型券商人士告诉基金君，目前券商内部对此《办法》的普遍观点是认为设置的门槛太高，其粗略估算认为至少80%以上的私募都被拒之门外。不过仅从中基协备案的证券私募规模来看，被拦在门外的私募竟然高达95%以上。

也有业内人士指出，该规定是为了避免突击打新，有利于市场有序发展。华南一大型券商私募业务负责人表示，“网上打新就是摸彩票，网下打新的确定性高一些，所以门槛也高。”在他看来，科创板打新对私募来说是一个收益机会，就目前来看，私募在科创板开户的意愿是比较踊跃的，网下打新的意愿也是比较强烈的。

基金君多方了解也发现，虽然私募目前对于科创板投资仍较为谨慎，但对于科创板打新却热情高涨，多家私募均表示会积极参与科创板打新。不过北京某中型私募人士也表示，私募基金为C类账户，网下配售比例本就有限，打新没有特别优势。

(来源：中国基金报)